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香港上市新规起航 新经济企业迎新时代 证券市场拓深度阔度
李小加发表网志(题为《明日起航的香港上市新规，祝你一帆风顺!》)指出，这次是香港资本市场近25年来最重大的一次上市机制改革，也是最具争议的一次。过去香港市场没有以正确的姿势拥抱新经济，特别是在容许有特别投票权架构的公司、未有营业收入的公司上市，以及第二上市等重要领域还不够灵活和开放。他强调，香港是一个不大的城市经济体，必须超越经济体量，从全球大局来考虑问题，才能保持国际竞争力，港交所的目标是连接中国内地市场和国际市场。对于市场依然有意见认为引入不同投票权架构一定会牺牲投资者保护，李小加表示，有关看法是一个误解，这次改革丝毫没有削弱目前上市制度为小股东提供的保护，「过去市场只认可股东的控制权需要与出资额相当，改革后的《上市规则》让人力资本如智慧财产权、新商业模式、创始人的愿景等也被承认和接受，成为获得控制权的一种方式」。李小加续称，改革后的香港市场像美国市场，基本拥抱新经济公司，在不同投票权架构和收入门槛方面不再存在制度上重大障碍和劣势。与此同时，香港亦更接近内地市场，加上互联互通使在港上市公司可直接引入内地投资者，「两全其美」的制度设计让香港市场比美国市场具有巨大吸引力和优势。「上市改革后的香港，比美国更温暖，更像家。比内地更开放、更市场化、更国际化，既有家的温暖，又有看世界的自由」。
在无营收公司上市方面，港交所对生物科技行业情有独钟。李小加解释，因生物科技公司产品的研发、制造和上市过程都受到国家医药监管当局的严格监管，每一阶段的发展都有清晰明确的监管标准和尺度，这一特点使得生物科技公司可以在资本市场上提供清晰具体的披露，供投资者来判断投资风险。李小加表示，内地生物科技行业大发展春天已经到来，天时是生命科学、人工智能、大数据等等科技的突破和相互赋能;地利是越来越多内地人走向富裕但面临严重老龄化问题，大家越来越关注健康管理和生命质量;人和是内地监管机构锐意改革药品审批机制，与国际监管机构合作互认，加快创新药研发审批程序。